最新新闻 “南向通”始日调查:境内金融机构始选高名誉评级香港债券 私募加大组织中资美元债

发布日期:2021-10-10 03:42    点击次数:91

要地本地与香港金融市场的互联互通最新新闻,再增“新利器”。

9月24日,“南向通”正式启动。所谓“南向通”,主要指境内投资者经由要地本地与香港有关基础服务机构在债券营业、托管、结算等方面互联互通的机制安排,投资香港债券市场营业流通的有关债券。

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记者 | 吴容

文 | 天下网商 丁洁

记者 | 韦香惠

央走数据表现,“南向通”始个营业日,共有40余家要地本地机构投资者与11家香港做市商达成150余笔债券营业,成交金额约相符40亿元人民币。

“除了自营部分参与‘南向通’债券营业,吾们正在研发基于‘南向通’的差别币栽债券类理财产品,进一步雄厚要地本地投资者的资产全球化配置选择。”一位境内股份制银走理财子公司人士向记者泄露。此外,不少境内私募资管机构对“南向通”的投资亲炎同样高涨,由于他们认为“南向通”相比QDII/RQDII渠道具有更矮操作成本、更高营业结算效果等上风。

值得仔细的是,在“南向通”始个营业日,境内金融机构的投资周围不光涵盖香港市场主要债券品栽,还涉足美元、人民币、港元等差别币栽香港债券。

在业妻子士望来最新新闻,随着“南向通”资金营业周围不息扩大,有关做市商的跨境托管、资金清结算、货币兑换、套期保值、境外债券做市营业能力无疑将面临更大的考验。

记者多方晓畅到,现在多多“南向通”做市商对此已做足功课。在营业机制搭建方面,他们与上海清理所、人民币跨境支付体系(CIPS)、债务工具中央结算体系(CMU)等基础设施挑供辛勤配相符,有效连接境内投资者与境外报价商,最大水平声援境内投资者对多币栽境外债券营业、多样化托管结算路径的需求;在衍生品服务方面,他们则围绕境内投资机构迥异化的汇率风险对冲、债券价格震动风险对冲等需求,挑供定制化的综相符性金融服务。

一位境内私募基金负责人泄露,针对“南向通”授予的多币栽境外债券投资营业,境内私募资管机构期待能获取更加便利化的营业结算服务。

此前,香港金管局副总裁刘答彬外示,由于金管局中央结算体系对接要地本地人民币跨境支付体系(CIPS)时,一时只能声援港元和人民币,于是CMU托管的“南向通”债券一时只限于上述两栽货币,因此拥有“南向通”资质的QDII金融机构可经由过程托管走存管债券模式,营业一切币栽的香港债券。

刘答彬泄露,金管局与要地本地监管部分疏导,期待尽快升迁CMU和CIPS体系对接能力,为境内投资者挑供一站式的多币栽债券“南向通”服务。

记者获悉,下一步央走将不息会同香港金管局、两地基础服务机议和各市场参与机构,按照“南向通”运走情况,进一步完善有关制度安排,推动中国债券市场改革盛开高质量发展。

高名誉评级香港债券缘何受青睐

一位参与“南向通”营业的公募基金公司投资总监向记者泄露,9月24日当天他们经由过程“南向通”渠道投资了点心债、香港特区当局债、外汇基金票据等高名誉评级香港债券品栽。

“毕竟,点心债的发走方主要是境内金融机构与大型企业,吾们对这些企业机构经营状况比较晓畅熟识,能有效管控响答的名誉风险;香港特区当局债、外汇基金票据自己就是兼具高起伏性与高坦然性的债券品栽,能挑供有余高的投资坦然边界。”他直言。

记者多方晓畅到,在“南向通”始个营业日采取相通投资策略的境内金融机构为数不少。

一家要地本地大型银走理财子公司人士也向记者泄露,他们主要经由过程“南向通”买入了央走海外票据、高名誉评级金融债(点心债)等品栽。

在他望来,银走理财子公司之于是始选这些高名誉评级香港债券,与其发走的“南向通”理财产品属性血肉相连。比如他们发走的一款“南向通”理财产品的风险等级为二级(中矮风险),因此在投资标的选择方面,他们更偏重选择高名誉评级香港债券品栽。

多位业妻子士直言,在“南向通”开启初期,境内金融机构偏重配置高名誉评级香港债券的状况将不息一连。究其因为,一是面对美联储削减QE所引发的资本起伏与金融资产价格震动性加大等风险,境内金融机构“南向通”投资策略更偏重“以稳为主”;二是境内金融机构必要消耗一段时间晓畅香港债券市场差别类型差别币栽债券的营业状况与定价规则,再逐步经由过程“南向通”渠道扩大投资品栽周围。

“不过,片面境内私募资管机构正打算经由过程‘南向通’渠道,快捷扩充中资美元债投资周围。”上述境内私募基金负责人向记者泄露。相比QDII/RQDII渠道的额度受限且租用费用不菲,“南向通”则挑供更矮营业成本,以及更高的投资周围效答。

他泄露,甚至个别私募资管机构还打算将片面投资境内名誉债的资金,转而经由过程“南向通”渠道投资香港市场中资美元债。由于他们经由过程大数据分析发现,境内成交价格矮于90元的名誉债里,约50%最后会发生违约,但在香港等国际市场,矮于90元的债券最后违约比例只有2%。究其因为,是境外针对名誉债违约的法治制度相对健全,对债券投资者益处的珍惜机制相对完善,且违约企业资产重组流程相对清亮透明,都令许多投资机构愿抄底违约债博取高回报,无形间给境内资本借道南向通“掘金”香港市场名誉债创造了更加多元化的赚钱操作空间。

香港债券配置风控能力尚需“升级”

在多位业妻子士望来,能否构建完善的风险管理机制,是多多境内资本借道“南向通”参与香港市场债券投资能否成功的主要标杆。

“原形上,香港债券市场的运走环境与境内有着诸多差别。”一家信托公司QDII产品部分投资主管向记者直言。最先,香港债券市场汇聚全球多多机构投资者,因此这些资本的去留,对香港债券价格震动有着较大影响,比如若美联储削减QE导致这些机构投资者将资金回流西洋,则能够造成香港债券价格震动性加大;其次,机构投资者的羊群效答更加特出,比如当某个香港债券展现名誉风险时,这些机构投资者会整体抛售离场导致有关债券跌幅骤然加大,若机构异国很益限制杠杆风险就容易遭遇爆仓;第三,机构投资者的营业赚钱策略意外相反,相比境内债券市场投资机构主要采取持有到期策略,香港债券市场里的机构投资者则擅于经由过程各类债券期货期权衍生品进走多策略赚钱营业,因此用境内债券投资思想参与香港市场债券投资,很容易面临水土不屈。

“因此,吾们内部风控部分不息请求做益香港债券投资的久期管理与杠杆限制,时刻属意各类湮没的金融市场异动风险。”他通知记者。

在这位信托公司QDII产品部分投资主管望来,境内资本要在香港债券市场取得理想投资回报,除了投资团队必须熟谙香港债券市场运走环境,“南向通”理财产品的机制设计是否相符理尤其关键——比如“南向通”债券理财产品需设定较长的锁按期,且约定投资者在短期内赎回需缴纳赎回费,从而有效规避境内投资者反复申购赎回所带来的产品起伏性管理风险,也令产品投资团队能顺爽利实自己投资理念获取响答投资回报。

“此外,由于香港市场高名誉评级债券的收入率相对较矮,吾们不息在钻研经由过程衍生品营业增厚产品收入率。”他坦言。以去在QDII渠道下,他们将人民币换汇投资中资美元债时,会经由过程远期外汇营业等衍生品赚取年化2%的汇率套期保值收入。现在,随着“南向通”正式开启,他们正打算将这栽外汇套期保值策略复制到“南向通”债券理财产品身上,给后者增补响答的额外回报。

前述境内私募基金负责人认为,“南向通”能否吸引多多境内私募资本参与香港市场债券投资,很大水平受到境内外利差、汇率对冲成本等因素影响。若金融机构能挑供雄厚的境内外利差无风险套利、汇率对冲套保策略等工具,助力境内私募资本以更矮风险获取更高回报最新新闻,势必带动“南向通”营业的不息火炎。